Un modello di buyout basato sulla leva finanziaria è un modello di valutazione utilizzato dalle banche di private equity e di investimento per determinare il valore di una società in una transazione con leva finanziaria. Un modello LBO aiuta un investitore a determinare quanto debito il finanziamento di un'azienda può sostenere dato il suo patrimonio e il potenziale di cash flow. Gli elementi chiave di un modello LBO sono i tre principali bilanci (conto economico, rendiconto finanziario e stato patrimoniale) nonché le ipotesi relative ai livelli del debito, ai periodi di rimborso e ai tassi di interesse. Conoscenza di base della finanza e della contabilità sarà molto utile nella costruzione di un modello LBO.
Immettere uno schema della struttura del capitale della società nella parte superiore della pagina in Microsoft Excel. La struttura del capitale dovrebbe includere le seguenti linee: debito senior, debito mezzanino e capitale proprio. Immettere gli importi in dollari per ogni tranche di debito e utilizzare l'equity come plug, o bridge, per ottenere dal finanziamento del debito totale al prezzo di acquisto della società. Ad esempio, se si prevede di pagare $ 100 milioni per una società e utilizzare $ 50 milioni di debito senior e $ 25 milioni di debito mezzanino, la componente azionaria sarà di $ 25 milioni.
Costruire un profilo del conto economico della società fino a guadagni prima di interessi, tasse e ammortamento. Le voci principali del conto economico sono ricavi, costo del venduto e costi operativi. È necessario inserire almeno tre anni di dati storici per il conto economico e quindi utilizzare questi dati per creare cinque anni di proiezioni. Ad esempio, se le entrate dell'azienda sono cresciute a un tasso annuo del 10% negli ultimi tre anni, probabilmente dovresti assumere una crescita annua del 10% nei prossimi cinque anni.
Inserire tre anni di dati storici per il bilancio della società. Il bilancio dovrebbe essere sotto il conto economico in Excel. Il bilancio finanziario dovrebbe includere tutte le componenti rilevanti delle attività, delle passività e del patrimonio netto della società.
Calcola il fatturato di magazzino, i giorni A / P in circolazione e il fatturato A / R per i dati del bilancio storico e utilizza questi rapporti per calcolare cinque anni di informazioni sul bilancio proiettato.
Costruisci il rendiconto del flusso di cassa sotto il bilancio in Excel. Il rendiconto finanziario dovrebbe iniziare con gli utili prima degli interessi, delle imposte e degli ammortamenti a partire dal conto economico e dovrebbe sottrarre gli aumenti delle attività e le diminuzioni delle passività dal conto economico della società. L'ultima riga del rendiconto finanziario dovrebbe essere il flusso di cassa libero; ovvero, l'ammontare del flusso di cassa disponibile dopo aver sottratto le variazioni delle attività e delle passività all'EBITDA.
Creare un piano di ammortamento del debito sotto la dichiarazione dei redditi. Il piano di ammortamento del debito dovrebbe iniziare con i saldi iniziali del debito iscritti nella Fase 1 e sottrarre il flusso di cassa libero calcolato nella Fase 5 per arrivare a un saldo finale. Moltiplicare il saldo iniziale del debito per il tasso di interesse sul debito per determinare gli interessi passivi. Collega la cifra delle spese per interessi al rendiconto del flusso di cassa. Gli interessi passivi dovrebbero ridurre il flusso di cassa disponibile per pagare il debito.
Calcola il valore di uscita previsto per il business in base a un multiplo dell'EBITDA del 5 ° anno. Se acquisti la società per sette volte l'EBITDA, probabilmente dovresti assumere un multiplo di uscita dell'EBITDA del 5 ° anno. Sottrarre qualsiasi debito residuo che non sia stato pagato giù dal valore dell'impresa per determinare il valore patrimoniale della società all'uscita.
Utilizza la formula XIRR in Excel per calcolare il rendimento annuale dell'investimento in base alle ipotesi che hai assunto. Inserire la data di acquisto e l'importo azionario investito in una colonna e la data di uscita e il valore del patrimonio netto all'uscita in una seconda colonna. Digitare = XIRR (e selezionare la riga con le date seguite dalla riga con i valori del capitale netto, chiudere la parentesi e premere "Invio".
Suggerimenti
-
Assicurati di confrontare il rendimento dell'investimento calcolato nel passaggio finale al tasso di rendimento desiderato in base alla rischiosità dell'investimento. Non investire nella società se il modello LBO ti offre un tasso di rendimento insoddisfacente.
avvertimento
Assicurati di aver abilitato i riferimenti circolari in Excel. Collegando la spesa per interessi al rendiconto finanziario verrà creato un riferimento circolare, che Excel non sarà in grado di gestire a meno che non sia impostato per il calcolo manuale. Fare clic sul pulsante di avvio "Microsoft Office" e selezionare "Opzioni di Excel". Quindi selezionare "Formule" e selezionare la casella "Manuale" in "Opzioni di calcolo".
