L'analisi del flusso di cassa scontato calcola il valore attuale di un flusso di cassa futuro, che potrebbe essere irregolare, costante o in costante crescita in diversi punti nell'esistenza di un'azienda. Il valore di un'azienda è il valore attuale dei suoi flussi di cassa nel periodo di proiezione, che di solito è di alcuni anni perché non è possibile prevedere con precisione troppo lontano nel futuro e il valore attuale del valore residuo. Conosciuto anche come valore terminale, è il valore attuale dei flussi di cassa dopo l'anno terminale, che è l'ultimo anno del periodo di proiezione.
Proiezione del flusso di cassa
Ottieni l'utile netto per l'anno, che equivale alle vendite meno le spese operative, gli interessi e le tasse.
Aggiungere le spese di ammortamento perché è una spesa non in contanti. L'ammortamento è l'allocazione del costo di una immobilizzazione durante la sua vita utile.
Adeguare alle variazioni di capitale circolante rispetto all'anno precedente. Sottrarre una variazione positiva e aggiungere una variazione negativa del capitale circolante, che è la differenza tra attività correnti e passività correnti.
Dedurre le spese in conto capitale pianificate, come le ristrutturazioni e la manutenzione, per ottenere la proiezione del flusso di cassa per ogni anno.
Valore residuo
Stimare il tasso di crescita del flusso di cassa per ogni anno nel periodo di proiezione. È possibile utilizzare i tassi di crescita storici o i tassi di crescita del settore per le proiezioni. È inoltre possibile stimare separatamente i tassi di crescita per le voci di ricavo e di spesa, quindi calcolare il flusso di cassa annuale.
Determina un tasso di sconto per l'analisi del flusso di cassa scontato. Il professore della New York University, Ian H. Giddy, suggerisce che questo tasso dovrebbe riflettere i rischi aziendali e di investimento. Scegli un tasso che rientra in qualche modo tra il costo del prestito e il tasso di rendimento che si aspettano gli investitori azionari, che potrebbe essere il rendimento medio su un importante indice di mercato, come il Dow Jones Industrial Average.
Calcola il valore del terminale alla fine del periodo di proiezione. È il valore attuale del flusso di cassa dopo l'anno terminale, che è l'ultimo anno del periodo di proiezione. Per un flusso di cassa in costante crescita in perpetuo, il valore residuo è CF (1 + g) / (r - g), dove "CF" è il flusso di cassa nell'anno terminale, "r" è il tasso di sconto e " g "è il tasso di crescita del flusso di cassa. Per un flusso di cassa costante, la formula si semplifica su CF / r perché "g" è zero. Ad esempio, se il flusso di cassa nell'anno terminale è $ 1.000, il tasso di sconto è del 5% e il tasso di crescita è del 2%, quindi il valore residuo è $ 1.000 (1 + 0.02) / (0.05 - 0.02) o $ 34.000.
Calcola il valore attuale del valore terminale attualizzandolo nuovamente. La formula del valore attuale regolare è CF / (1 + r) ^ t, dove "CF" è il flusso di cassa nell'anno "t". Per concludere l'esempio, se l'anno terminale è cinque, il valore attuale del valore residuo è di circa $ 26,640 $ 34,000 / (1 + 0,05) ^ 5 = $ 34,000 / 1,05 ^ 5 = $ 26,640.
