Il metodo del flusso di cassa scontato ha un posto nella cassetta degli attrezzi di quasi tutti i professionisti della finanza. Il flusso di cassa scontato consente di esprimere qualsiasi investimento come un singolo numero, l'equivalente del suo valore in contanti oggi. Investitori, analisti e dirigenti aziendali lo applicano a tutti i tipi di investimenti: individuali, come azioni o obbligazioni; e affari, comprese le acquisizioni e le espansioni. Per tutti i vantaggi che offre, tuttavia, esistono alcuni pericoli ben noti.
Come funziona il metodo
Un rapido sguardo su come funziona il metodo del flusso di cassa scontato rende più facile capire i suoi punti di forza e di debolezza. Si inizia proiettando il flusso di cassa che si prevede che un investimento produca per ogni anno in futuro. Quindi si sconta il flusso di cassa stimato di ogni anno al valore attuale. Ciò significa che esprimi l'importo futuro in "dollari di oggi" utilizzando una formula di sconto. Sommate i flussi di cassa scontati di tutti gli anni, sottraggono i costi iniziali e vi rimane il valore attuale netto dell'investimento: quanto vale l'investimento in dollari di oggi.
Un singolo valore
Un grande vantaggio del modello di flusso di cassa scontato è che riduce un investimento a una singola cifra. Se il valore attuale netto è positivo, l'investimento dovrebbe essere un money maker; se è negativo, l'investimento è un perdente. Ciò consente decisioni up-and-down sui singoli investimenti. Inoltre, il metodo consente di effettuare scelte tra investimenti significativamente diversi. Proietta i flussi di cassa di ciascun investimento, scendile in base al valore attuale, aggiungili e confrontali. Quello con il valore attuale netto più alto è l'alternativa più redditizia.
Precisione e affidabilità
Gli autori di libri di finanza aziendale Jonathan Berk e Peter DeMarzo affermano che l'utilizzo di flussi di cassa scontati per ridurre gli investimenti al valore attuale netto è "il metodo più preciso e affidabile" per prendere decisioni di investimento. A condizione che le stime che entrano nei calcoli siano più o meno corrette, nessun altro metodo fa altrettanto bene nell'identificare quali investimenti producono il massimo valore.
Errori vulnerabili a stima
La valutazione dei flussi di cassa attualizzati è valida solo come le stime che ne derivano. Se tali stime sono errate, il valore attuale netto sarà impreciso e potresti prendere decisioni sbagliate di investimento. Il modello offre molteplici opportunità di errore. Tutti i flussi di cassa previsti sono proprio questo: le proiezioni. Sono stime - ipotesi plausibili. Inoltre, la formula di attualizzazione utilizzata per convertire tali flussi di cassa in valore attuale include un'altra stima: il tasso di sconto, che è il tasso con il quale si assume che una certa somma di denaro cambierà nel tempo.
Nessun collegamento "Mondo reale"
Il metodo del flusso di cassa scontato produce un numero isolato. Ma sarebbe saggio non guardare quel numero da solo. Dì che stai cercando di stimare il valore di un'azienda. È possibile utilizzare il metodo del flusso di cassa scontato per ottenere un valore per l'azienda. È possibile testare quanto realistico sia quel numero eseguendo un controllo di realtà, osservando come il valore derivato dal flusso di cassa attualizzato è comparabile con la capitalizzazione di mercato dell'impresa; con il valore contabile della società come indicato nel bilancio; o con il valore di società simili. Berk e DeMarzo osservano che mentre circa tre aziende su quattro utilizzano il valore attuale netto nel prendere decisioni di investimento, spesso la usano in combinazione con altri metodi di analisi.
