L'emissione di note in eccedenza divenne popolare all'inizio degli anni '90 per fornire alle compagnie di assicurazione di piccole e medie dimensioni l'accesso al capitale. Queste note sono strumenti di debito subordinato investment grade, simili a un'obbligazione, che offrono una cedola (tasso di interesse di rendimento) e hanno una data di scadenza. Il capitale raccolto utilizzando le note eccedenti è classificato come "patrimonio netto" poiché le note eccedenti pagano gli investitori in caso di liquidazione, che è simile agli investitori azionari.
Trattamento dell'agenzia di rating delle note in eccedenza
Essenzialmente, le note in eccesso sono un veicolo di investimento ibrido perché le note sono considerate obbligazioni in funzione e struttura di pagamento, ma sono contabilizzate come azioni. Nel 2010, l'agenzia Fitch Ratings ha concluso che il sistema di regolamentazione delle assicurazioni degli Stati Uniti, gestito dalle autorità di assicurazione statale, offre ai titolari delle polizze una supervisione "forte" e il controllo sulla stabilità finanziaria delle compagnie di mutua assicurazione. Pertanto, sulla base della valutazione di Fitch, le note in eccedenza sono strumenti di debito che proteggono i contraenti dal rischio di liquidazione al ribasso.
Contabilità per le note eccedentarie e la regola 144A
Le note in eccedenza sono beni della società anche se sono uno strumento di debito. Secondo la Society of Actuaries, le note in eccedenza devono essere chiaramente identificate e divulgate nelle note a piè di pagina dei rendiconti finanziari. Inoltre, i proventi da investimenti generati dalle obbligazioni non possono essere accumulati finché il pagamento da parte dell'emittente non è stato approvato dal commissario di assicurazione dello Stato di domicilio della società. Ai sensi del Securities Act del 1933, la Securities and Exchange Commission, in base alla regola 144A, consentiva alle società di mutua assicurazione di effettuare una "offerta privata" delle loro note in eccedenza utilizzando i bilanci statutari esistenti, che differiscono dal tradizionale requisito delle offerte di titoli in seguendo i principi contabili generalmente accettati.
Note surplus contingenti
Una nota surplus contingente è un meccanismo di finanziamento del capitale in caso di un evento catastrofico che richiederebbe a una compagnia assicurativa di aumentare i requisiti patrimoniali, dopo di che la compagnia assicurativa istituisce un trust che vende i propri vaglia cambiari (contingent surplus note fiduciarie) agli investitori. Il capitale viene quindi utilizzato per acquistare buoni del tesoro o altre attività liquide. Quando la società ha bisogno di contanti, emette note in eccesso sul trust in cambio dei titoli nel trust e quindi vende i titoli. Pertanto, le note del Tesoro e le note eccedenti sono attività, anziché passività, sul bilancio della società secondo i principi contabili stabiliti dalla legge.
CDO e note surplus
Collateralized Debt Obligations (CDO) sono veicoli di investimento strutturati progettati combinando diversi tipi di azioni e / o strumenti di debito per creare un particolare tipo di investimento, composto da note in eccedenza e Insurance Trust-Preferred (note subordinate a lungo termine). Questa struttura del capitale è una versione più recente delle note in eccedenza, che consente alle compagnie di assicurazione di piccole e medie dimensioni di accedere ai mercati dei capitali. Questi titoli assicurano agli investitori un'assicurazione associata a garanzie bancarie, poiché la componente di fiducia dei CDO è costituita da buoni del Tesoro o altre attività liquide. Gli emittenti preferiscono le note in eccedenza perché gli interessi pagati sono deducibili dalle tasse e di solito aumentano le eccedenze. Gli emittenti trovano anche che la fiducia nelle assicurazioni sia preferibile a causa del credito azionario ricevuto e della deducibilità fiscale dei dividendi.
