I paesi possono utilizzare sia le politiche fiscali sia quelle monetarie per raggiungere gli obiettivi macroeconomici desiderati. Le politiche fiscali implicano un'alterazione della tassazione e delle strategie di spesa; questo rientra nell'ambito del Congresso e della Casa Bianca. La politica monetaria, determinata dalla Federal Reserve, si riferisce specificamente alle azioni che le banche centrali adottano per manipolare la quantità di moneta in circolazione per raggiungere obiettivi come la massima occupazione e l'inflazione gestita. Mentre entrambi possono aiutare a mantenere un'economia in corso, ci sono dei limiti in quanto possono essere efficaci.
Tempo di ritardo
Il riconoscimento della necessità di cambiamenti della politica monetaria e fiscale non è istantaneo - né gli effetti di un cambiamento di politica fiscale o monetaria. Quando una riduzione delle tasse aumenta la spesa, ad esempio, l'economia potrebbe aver già girato l'angolo ed essere in pericolo di surriscaldamento. In alternativa, la situazione potrebbe essere peggiorata, il che significa che sono necessarie misure più estreme di quelle originariamente approvate.
Limitazioni strutturali
Indipendentemente dallo stato dell'economia, ci sono passi oltre i quali le politiche monetarie e fiscali non possono andare. Ad esempio, la Federal Reserve non può fissare i tassi di interesse ben al di sotto dello zero, perché crea un disincentivo all'uso delle banche. Se le banche iniziassero a addebitare ai clienti interessi per depositi piuttosto che pagarli, i consumatori probabilmente tirerebbero fuori i loro soldi. In un altro esempio, la spesa pubblica può essere limitata da limiti di debito stabiliti, il che significa che non può essere utilizzato come tattica per rilanciare l'economia.
Consumatori non collaborativi
L'Economic Stimulus Act del 2008 ha effettuato pagamenti e riduzioni una tantum ai consumatori nella speranza di rafforzare l'economia, ma gli economisti sostengono che non è riuscito ad aumentare i consumi come previsto. L'amministrazione sperava che le persone prendessero i soldi e li spendessero immediatamente, aumentando così la domanda di beni e stimolando le imprese a espandersi. Tuttavia, in un sondaggio condotto dal Survey Research Center dell'Università del Michigan, solo un quinto degli intervistati ha affermato che lo stimolo sarebbe stato utilizzato principalmente per aumentare le spese. Il piano più comune per lo stimolo era il rimborso del debito, e mettere il denaro in risparmi era un'altra risposta comune. Ciò dimostra che l'efficacia delle politiche fiscali è limitata dalla volontà del pubblico di comportarsi come previsto.
Poiché l'economia è così complessa, è difficile determinare se uno strumento di politica monetaria o fiscale fosse responsabile di un particolare risultato. Ad esempio, dopo l'American Recovery and Reinvestment Act del 2009, il Washington Post ha rilevato nove studi sui suoi effetti. Sei hanno trovato che lo stimolo aveva un effetto significativo e positivo sulla crescita, mentre tre trovavano gli effetti o molto piccoli o impossibili da rilevare.
Obiettivi contrari
La Federal Reserve ha mandato di duello in promuovere sia la piena occupazione che l'inflazione stabile. In pratica, significa fare scelte difficili quando entrambi sono considerati problemi critici, dal momento che gli strumenti politici che aiutano a raggiungere uno di questi obiettivi tendono a influenzare negativamente l'altro. La Fed e i responsabili delle politiche spesso devono valutare quanto sia accettabile la disoccupazione per ridurre il rischio di inflazione e quanto è alto il tasso di inflazione per accrescere il mercato del lavoro.
