Negli anni '80, gli investitori buyout con leva hanno creato una nuova metrica aziendale denominata EBITDA. Stavano cercando un modo per determinare se la società target di un buyout avrebbe avuto un flusso di cassa sufficiente per pagare l'aumento del debito che deriverebbe dall'acquisto della società. Sebbene l'EBITDA abbia avuto lo scopo di promuovere la fattibilità di acquisizioni con leva, ha molti problemi che si dice siano ingannevoli e fuorvianti.
Cos'è l'EBITDA?
L'EBITDA è uno strumento finanziario che identifica i guadagni di un'azienda dalle sue attività principali. Non include le detrazioni di spesa per gli interessi pagati ai creditori, le tasse pagate ai governi o le deduzioni non in contanti per l'ammortamento e l'ammortamento. L'EBITDA è un calcolo in dollari, non un rapporto riportato come percentuale.
L'EBITDA è il reddito operativo di una società senza riguardo alla struttura del debito, alla situazione fiscale e ai metodi di ammortamento per beni strumentali ed edifici. Ha lo scopo di mostrare quanto un business guadagna esclusivamente dalla produzione e dalla vendita dei suoi beni e servizi.
Come calcolare l'EBITDA
Inizia con il reddito netto per un'azienda. Quindi, aggiungere di nuovo gli importi che l'azienda ha detratto per imposte, interessi, ammortamenti e ammortamenti.
EBITDA = Reddito netto + Imposte + Interesse + Ammortamento + Ammortamento
Esempio di calcolo EBITDA
Prendi il conto economico dell'ipotetica Società ABC e utilizza la formula sopra riportata per calcolare l'EBITDA.
Conto Economico annuale della Società ABC
- Ricavi $ 1.000.000
- Spese operative:
- Stipendi 500.000
- Noleggia 250.000
- Ammortamento 12.500
- Ammortamenti 37.500
- Guadagni prima di interessi e tasse (EBIT) 200.000
- Spesa interessi 25.000
- Spese operative (guadagni prima delle tasse) 175.000
- Imposte 50.000
- Reddito netto 125.000
Per trovare l'EBITDA, prendi l'utile netto ($ 125.000) e aggiungi le tasse ($ 50.000), gli interessi ($ 25.000), l'ammortamento ($ 37.500) e l'ammortamento ($ 12.500). Dalla formula sopra, calcoliamo l'EBITDA come segue:
EBITDA = $ 125.000 + $ 50.000 + $ 25.000 + $ 37.500 + $ 12.500 = $ 250.000
Analisi e interpretazione
Gli analisti utilizzano l'EBITDA per confrontare le prestazioni di profitto di società simili nello stesso settore. Riduce al minimo i problemi esclusivi non operativi di ciascuna azienda e consente confronti tra mele e mele. Ciò è particolarmente importante quando si confrontano società che operano in diverse fasce fiscali.
L'EBITDA è utile quando si analizza la vendita di una società o la fusione con un'altra impresa. Eliminando l'attuale struttura finanziaria e fiscale dell'impresa, i banchieri possono ottenere un quadro migliore del flusso di cassa della società e della capacità di soddisfare gli interessi e i pagamenti del capitale derivanti da un buyout con leva finanziaria.
Precauzioni e limitazioni
Molti analisti ritengono che l'EBITDA non sia un indicatore affidabile delle prestazioni di un'azienda e possa essere ingannevole e non rappresentativo dei veri profitti dell'impresa o della sua salute finanziaria. Non è definito come un termine in GAAP; ciò consente alle società di riportare l'EBITDA in una forma a loro più favorevole in quanto non devono conformarsi ai principi contabili standard.
Un EBITDA elevato non significa necessariamente che la salute finanziaria dell'azienda sia buona. La società potrebbe avere molto debito sui suoi libri e pagare un alto livello di interesse. Pagamenti ad alto tasso di interesse in relazione al flusso di cassa aumentano il rischio finanziario di un'impresa. Basta guardare l'EBITDA per nascondere questo rischio; altri parametri devono essere considerati per ottenere un indicatore più preciso della stabilità finanziaria di un'azienda.
L'EBITDA non riflette le fluttuazioni del capitale circolante e non è una misura del flusso di cassa. Flusso di cassa e guadagni non sono la stessa cosa e sono calcolati con due diversi metodi di contabilità: contanti e ratei. Poiché l'EBITDA è basato sul metodo di competenza, le aziende possono gonfiare artificialmente il proprio EBITDA registrando le vendite che non sono state raccolte e convertite in denaro.
L'EBITA divenne popolare negli anni '80 quando le società specializzate in acquisizioni con leva finanziaria iniziarono a usare il termine come un predittore più accurato della redditività a lungo termine. L'idea era di determinare la vera capacità di un'azienda di ottenere un profitto eliminando tutte le spese che non erano direttamente correlate alle attività principali dell'azienda. Tuttavia, come qualsiasi metrica finanziaria, l'EBITDA dovrebbe essere utilizzato in combinazione con altre misure e analisi più dettagliate a causa della possibilità di manipolazione.
