introduzione
Un leverage Loutout, o LBO, è ciò che accade quando l'interesse di controllo in una società viene acquisito da uno sponsor finanziario. Un buyout di gestione, o MBO, è quando i manager esistenti acquisiscono una parte importante o tutte le risorse della società. Nessuna azienda è sicura dall'essere un obiettivo di buyout, ma alcune aziende sono più desiderate di altre.
Aziende mirate
Diverse caratteristiche rendono alcune aziende più mirate per un buyout: Debito esistente inesistente o molto basso Il valore o il prezzo dello stock viene ridotto alle condizioni attuali del mercato Flusso di cassa stabile e ricorrente per più anni Garanzia del debito garantita a basso costo sotto forma di beni durevoli * Un potenziale aumento del flusso di cassa causato dai miglioramenti operativi apportati dalla nuova gestione Quando le società hanno soddisfatto una o più delle precedenti condizioni, gli investitori o il management possono iniziare a pensare a un buyout. In passato, aziende di ogni dimensione e settore si sono trovate mirate. Grande preoccupazione è posta sul debito e se l'acquisizione della società sarà utile nel rendere i pagamenti del prestito con successo.
Come funziona un buyout con leva?
In un buyout con leva finanziaria, gli sponsor finanziari o le società di private equity cercano di effettuare una grande acquisizione di una società. Lo fanno senza impegnare l'intero ammontare del capitale richiesto per l'acquisizione.
Gli sponsor finanziari stanno per ottenere un ritorno significativo sul loro investimento in un leverage buyout, motivo per cui sono così desiderati. Tutto il debito è pagato dal flusso di cassa dell'azienda, quindi gli sponsor finanziari non devono sostenere questo costo. Quindi la società viene acquisita solo a una frazione del prezzo di acquisto originale. In seguito, se gli sponsor finanziari decidessero di vendere l'attività, otterranno un rendimento significativo dal loro investimento iniziale.
Molte volte, durante un leverage buyout, molti sponsor finanziari si riuniscono per coinvestire nella società mirata. Insieme, arrivano i soldi necessari per finanziare la transazione. L'ammontare dei fondi necessari dipende dalle condizioni di mercato, dalla storia e dalle condizioni finanziarie dell'azienda mirata e dall'accordo degli istituti di credito per estendere il credito. Il debito che è coinvolto è solitamente dal 50 all'85 percento del prezzo di acquisto finale.
Come funziona un management buyout?
Ci sono molti vantaggi per un management buyout rispetto ad altri tipi di buyout. Per uno, il processo di due diligence non richiede molto tempo poiché i potenziali acquirenti conoscono già i dettagli della società. In molte aziende, i manager conoscono meglio le pratiche operative dell'azienda più che i venditori. Ciò offre ai venditori l'opportunità di fornire solo le garanzie più elementari, poiché lo stato dell'azienda non ha bisogno di una garanzia.
La conoscenza della società da parte dei dirigenti è anche fonte di preoccupazione per gli attuali proprietari, poiché solleva la minaccia che essi abbiano un vantaggio ingiusto. Ci sono anche i rischi dei problemi dell'agente principale e dei rischi morali. Gli MBO sono anche a rischio di abbassare leggermente il prezzo delle azioni delle azioni della società.
Per lo più le società private sono mirate per acquisizioni da parte della direzione. Se una società pubblica viene acquisita, i gestori probabilmente la renderanno privata dopo la vendita. Il motivo principale per un management buyout è che i manager sono preoccupati per il destino dei loro lavori se la società viene acquistata da una fonte esterna. Durante un MBO, i manager ottengono il beneficio di maggiori profitti finanziari se l'azienda è un successo.
Per raccogliere tutti i fondi necessari, i manager possono rivolgersi a molte fonti. La prima tappa è cercare di ottenere finanziamenti da una banca o da un altro tipo di istituto finanziario. Le banche sono caute nel finanziare acquisizioni di gestione a causa dei rischi connessi. Se una banca rifiuta di accettare il rischio, il finanziamento con private equity è di solito il passo successivo. Gli investitori di private equity sono la fonte di finanziamento più comune negli MBO. Gli investitori ottengono una quota di azioni della società in cambio dei fondi necessari per l'acquisto.
