Quando una società ha flussi di cassa denominati in una valuta estera, diventa esposta al rischio di cambio o, in altre parole, ha un'esposizione valutaria. L'esposizione al tasso di cambio può verificarsi anche quando un'impresa ha attività denominate in una valuta estera, poiché il valore di tali attività fluttuerà con il tasso di cambio.
Storia
Le valute hanno sempre cambiato valore l'una contro l'altra. Anche al momento del gold standard, le valute salivano e scendevano, anche se molto meno di oggi (la fornitura di oro cambiava di volta in volta, ei paesi spesso diminuivano la quantità di oro che valeva una valuta cartacea).
Tuttavia, non è stato fino al 1970 che molti paesi, a seguito del crollo del sistema di Bretton Woods, sono passati ai tassi di cambio fluttuanti. In un sistema di tassi di cambio fluttuanti, il tasso di cambio è determinato dall'offerta e dalla domanda. Un governo interferisce nel mercato dei cambi solo in situazioni eccezionali, tali da arginare un attacco speculativo alla sua valuta.
fluttuazioni
I tassi di cambio fluttuanti possono essere molto instabili. In periodi di alta volatilità nei mercati finanziari, le fluttuazioni valutarie sono particolarmente profonde, con una valuta in aumento o in calo del 10% o più rispetto a un'altra.
Anche le valute pegged (quelle che hanno un tasso di cambio fisso rispetto a un'altra valuta) pongono il rischio di cambio dal momento che il peg può subire forti pressioni poiché il denaro viene rapidamente ritirato da un paese a causa di una crisi finanziaria.
Fattori di rischio
Una serie di fattori influenzano il rischio di cambio, includono instabilità politica e sociale (guerre, rivoluzioni, rivolte di strada), dati demografici, crescita economica, politiche fiscali (tasse e agevolazioni fiscali) e soprattutto politiche monetarie (tassi di interesse).
Le politiche delle banche centrali sono probabilmente di massima importanza, comunque. È la banca centrale di un paese che è responsabile degli interventi sul mercato dei cambi, mantenendo la stabilità dei prezzi e assicurando il buon funzionamento del sistema di cambio.
Misurazione dell'esposizione
Più flussi di cassa una società ha denominato in una valuta estera, maggiore è la sua esposizione in valuta estera, soprattutto se i tassi di cambio delle valute in questione non sono correlati - cioè, se non si muovono insieme (come l'euro e lo svizzero franco).
Per calcolare la sua esposizione in valuta estera, una società deve misurare la quantità di denaro che perderebbe se i tassi di cambio che ha flussi di cassa o attività denominati in movimenti sfavorevoli.
copertura
La migliore strategia per ridurre l'esposizione al cambio è quella di collegare i flussi di cassa interni ed esterni di una società denominati in una valuta estera. Cioè, un'azienda può denominare i suoi costi e ricavi nella stessa valuta, quindi se i ricavi diminuiscono a causa del deprezzamento della valuta, anche i costi diminuiranno.
Le imprese possono anche mitigare il rischio di cambio attraverso la copertura, rinunciando a un possibile guadagno in cambio di una riduzione del rischio. Un'impresa può stipulare contratti di cambio a lungo termine, ampiamente noti come futures, che gli consentiranno di ottenere una determinata quantità di valuta estera a un determinato prezzo in un determinato momento nel futuro. Oppure può acquistare la quantità necessaria di valuta estera molto prima che venga utilizzata.
