I sistemi di cambio fisso erano comuni durante la prima metà del 20 ° secolo. Erano fortemente favoriti dai governi, poiché si credeva erroneamente che offrissero tre vantaggi chiave. In primo luogo, abbasserebbero il rischio di flussi di capitale speculativo che potrebbero destabilizzare l'economia. Secondo, introdurrebbero una maggiore disciplina sulle politiche interne per evitare l'inflazione. In terzo luogo, eliminerebbero il rischio di cambio e quindi promuoverebbero il commercio internazionale.
Flussi di capitale speculativi
Si pensava che la speculazione avrebbe inevitabilmente creato una volatilità impraticabile e destabilizzato un tasso di cambio flessibile, o liberamente fluttuante. Ciò sarebbe dannoso per le piccole economie che si basavano su un livello elevato di commercio internazionale.
Politiche economiche più disciplinate
In un sistema di cambi fissi, l'inflazione elevata in un paese fa pagare agli acquirenti esteri un prezzo più elevato per le esportazioni di quel paese. Rende anche meno competitivo il settore concorrente delle importazioni del paese. Le esportazioni si indeboliscono e le importazioni si rafforzano.Queste doppie pressioni peggiorano le posizioni di bilancia dei pagamenti man mano che l'economia diventa meno competitiva rispetto ai paesi d'oltremare, portando alla disoccupazione. Queste forze, si pensava, avrebbero spinto i governi a implementare politiche anti-inflazionistiche.
Nessun rischio di cambio
Un tasso di cambio fisso rimuove il rischio di variazioni del tasso di cambio. Si pensava che l'assenza di questo rischio fosse vantaggioso commercio internazionale e flussi di capitali.
Rivalutazione del dopoguerra
Durante i decenni immediatamente successivi alla seconda guerra mondiale, i vantaggi dei tassi di cambio fissi si rivelarono meno potenti di quanto si supponesse in precedenza. Inoltre, vari sviluppi teorici hanno sostenuto la libera circolazione, piuttosto che i sistemi di tassi di cambio fissi o gestiti, e hanno evidenziato meglio i seguenti svantaggi di un tasso di cambio fisso.
Nessun aggiustamento automatico al bilanciamento dei pagamenti
Un tasso di cambio fisso non corregge automaticamente uno squilibrio della bilancia dei pagamenti. Un sistema fisso costringe un governo a correggere lo squilibrio alzando i tassi di interesse e abbassando la domanda interna. Ciò limita le politiche economiche interne dal concentrarsi sulla disoccupazione e sull'inflazione. Al contrario, un tasso di cambio fluttuante libera politiche interne e svaluta automaticamente la valuta per correggere lo squilibrio esterno.
Requisito per le grandi riserve in valuta estera
Un tasso di cambio fisso richiede che un governo mantenga un valore significativo come riserve valutarie. Queste riserve hanno un costo opportunità sotto forma di mancato guadagno finanziario.
Instabilità intrinseca
Le tariffe fisse non armonizzano automaticamente le diverse politiche economiche nazionali che differiscono tra i vari paesi. Ad esempio, i paesi ad alta inflazione non saranno competitivi rispetto a quelli a bassa inflazione. Ciò crea speculazioni su una svalutazione una tantum, facendo pressione sul governo per svalutare.
