I professionisti della finanza e gli studenti spesso confondono i tassi di interesse e i tassi di sconto. Il tasso di interesse è il tasso applicato su un particolare prestito e può differire da una società all'altra, a seconda della qualità delle garanzie e del rischio di credito implicito in una transazione. Il tasso di sconto è il tasso utilizzato per calcolare il valore attuale dei flussi di cassa nella valutazione di una società o di un progetto.
Determinazione del tasso di interesse in un'economia
I tassi di interesse in un'economia sono determinati dall'offerta e dalla domanda di moneta. La Banca federale controlla l'offerta di moneta e ha un certo grado di potere per navigare il livello dei tassi di interesse in un'economia controllando il tasso al quale le banche possono prendere a prestito dalla Banca federale. La domanda di moneta può essere indotta attraverso interessanti politiche di investimento e abbassamento dei tassi di interesse, ma non è sotto il controllo completo del governo o della Banca federale. I sentimenti degli investitori e le aspettative future sull'economia aiutano a determinare la domanda di moneta in un'economia. L'interazione tra domanda e offerta porta alla determinazione dei livelli di interesse.
Tasso di sconto per un progetto o una ditta
Il tasso di sconto è un concetto di microlivello applicato a singole società e progetti durante il processo di valutazione. Il metodo dei flussi di cassa attualizzati viene utilizzato per valutare il valore attuale dei futuri flussi di cassa attesi per un investimento. La stima del valore attuale di questi flussi di cassa richiede l'uso di un tasso di sconto. Il tasso di sconto è anche noto come costo del capitale per il progetto e tiene conto dei rischi associati per l'investimento. Un investimento con un livello di rischio più elevato ha un tasso di sconto maggiore rispetto agli investimenti con un livello di rischio più basso.
Costo medio ponderato del capitale
Il tasso di sconto può essere stimato valutando il costo medio ponderato del capitale (WACC) per il progetto. Ciò richiede input, inclusi il costo degli interessi per i prestiti aggiuntivi, l'aliquota fiscale applicabile alla società, la proporzione di debito o capitale utilizzata dal progetto e il costo del capitale netto per la società. Il costo degli interessi è solitamente inferiore al costo del capitale proprio, a causa del livello più basso di rischio in quanto i prestiti sono garantiti e i debitori hanno un primo credito sul patrimonio del creditore in caso di fallimento. Inoltre, il quadro giuridico offre alle imprese un vantaggio sotto forma di deducibilità fiscale dei costi degli interessi.
Stima del tasso di sconto
Supponiamo che un'impresa utilizzi il 50% del debito e il 50% di capitale nella sua struttura di capitale, e che l'aliquota fiscale applicabile sia del 30%. Inoltre, il costo del capitale netto è stimato al 20% e il costo degli interessi del debito è del 10%. Il WACC per la società è stimato al 13,5% 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Questo valore viene utilizzato come tasso di sconto quando si attualizzano i flussi di cassa per un progetto al loro valore attuale.
Tasso di interesse come componente del tasso di sconto
Il calcolo del tasso di sconto mostra che il tasso di interesse è solo una componente nella stima del tasso di sconto. Il tasso di interesse viene utilizzato per catturare parte dei rischi del progetto, ma il calcolo appropriato del tasso di sconto incorpora anche il rischio del capitale netto.
