Molte nazioni, compresi gli Stati Uniti, seguono una politica monetaria attiva in cui un comitato di banche centrali rivede le attuali condizioni economiche, valuta il corso futuro dell'economia e risponde con quali membri del comitato considerano le azioni politiche appropriate. Descrivendo la politica monetaria attiva, è necessario distinguere tra politica attiva e politica passiva e comprendere gli strumenti della politica monetaria a disposizione delle banche centrali.
Definizione
Una politica monetaria attiva può essere contrastata con una politica monetaria passiva. Sotto una politica monetaria attiva, una banca centrale, come il Federal Reserve Board (la "Fed") negli Stati Uniti, usa la propria discrezione per impostare la politica monetaria in risposta alle mutevoli condizioni economiche. Politica attiva significa che la banca centrale può agire, o scegliere di non agire, basandosi sulla sua valutazione dell'economia della nazione. La politica monetaria passiva, al contrario, implica un insieme di regole che dettano le azioni di politica monetaria. Una norma che richiede un taglio dell'1% dei tassi di interesse a breve termine per ogni calo dell'1% della produzione economica aggregata, misurata dal prodotto interno lordo corretto per l'inflazione, è un esempio di politica monetaria passiva basata su regole predeterminate piuttosto che sulle azioni discrezionali dei responsabili politici.
Storia
Il Centro per la ricerca di politica economica (CEPR) scrive che un documento del 1993 dell'economista John Taylor divenne la base di un corpo di ricerca che sosteneva una politica monetaria attiva in cui i banchieri centrali cambiarono i tassi di interesse a breve termine in risposta alle fluttuazioni dell'inflazione e della produzione. Secondo CEPR, questo feedback sui tassi d'interesse divenne noto come "le regole di Taylor".
Caratteristiche
La politica monetaria attiva richiede che l'organo decisionale della banca centrale si incontri regolarmente per rivedere i dati economici più recenti e decidere le azioni politiche. Negli Stati Uniti, quel gruppo è il Federal Open Market Committee della Federal Reserve. Secondo la Federal Reserve Bank di San Francisco, il Federal Open Market Committee si riunisce otto volte all'anno a Washington, DC, per determinare la politica monetaria. Gli strumenti politici del comitato comprendono la negoziazione di titoli governativi o operazioni di mercato aperto; modifica degli obblighi di riserva per le banche; e cambiando il tasso sui fondi federali, un tasso di interesse a breve termine che le banche si fanno pagare reciprocamente per i prestiti overnight.
Benefici
Le banche centrali promuovono la politica monetaria per garantire i livelli più sostenibili di produzione economica e occupazione, nonché per mantenere un sistema di prezzi stabile contenendo le pressioni inflazionistiche. La politica monetaria attiva concede ai responsabili politici la flessibilità e la discrezione di agire quando l'inflazione supera i livelli previsti o se il corso dell'attività economica si espande o si contrae a livelli superiori a quelli previsti. La politica attiva consente alla banca centrale di moderare le fluttuazioni economiche che potrebbero creare instabilità.
considerazioni
Benché vantaggiosa, la politica monetaria attiva presenta rischi e inconvenienti. Economisti come Milton Friedman sostenevano che una politica attiva si basava troppo sul giudizio dei banchieri centrali e che un eccessivo aggiustamento attraverso la politica monetaria poteva esacerbare i problemi economici. Inoltre, la politica attiva è vulnerabile alla pretesa che i banchieri centrali manipolino le condizioni economiche in risposta alla pressione politica per ottenere risultati che sostengano la rielezione di un governo seduto. Negli Stati Uniti, il presidente nomina i membri del Consiglio della Federal Reserve, ma la Fed opera in gran parte indipendente dal Congresso e dal presidente, isolandola dalla maggior parte delle pressioni politiche.
