Analisti e investitori utilizzano i modelli di crescita dei dividendi per calcolare il valore intrinseco delle azioni di un'azienda e prendere decisioni in merito all'acquisto o alla vendita. Il modello di crescita di Gordon è un modello semplice che utilizza il tasso di crescita dei dividendi di un'azienda per determinare un valore intrinseco. È molto popolare perché utilizza informazioni facili da trovare e applicare.
Cos'è un modello di crescita?
Gli investitori acquistano azioni con le aspettative che i loro prezzi aumenteranno a causa degli aumenti degli utili della società e maggiori deflussi di dividendi agli azionisti. I modelli di crescita cercano di prendere il flusso futuro di dividendi e li equiparano a un valore intrinseco attuale dello stock, che può essere utilizzato per prendere decisioni di investimento.
Definizione del modello di crescita di Gordon
Gli investitori utilizzano il modello di crescita di Gordon per determinare il valore intrinseco di un'azione in base alla ricezione di un flusso continuo di dividendi futuri che si presume aumentino a un tasso costante. Il prezzo intrinseco delle azioni è calcolato sul valore attuale scontato delle future serie di dividendi.
Il modello di crescita di Gordon richiede solo tre tipi di dati per il suo calcolo:
- Attuale pagamento del dividendo.
- Tasso di crescita del dividendo previsto.
- Il tasso di rendimento richiesto dagli azionisti.
La formula è la seguente:
Valore intrinseco del titolo = dividendo corrente / (tasso di rendimento - tasso di crescita del dividendo)
Il modello di crescita Gordon calcola il valore di uno stock indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato. Questo è importante perché consente agli investitori di confrontare la valutazione delle aziende in diversi settori.
ipotesi
Il modello di crescita di Gordon formula le seguenti ipotesi:
- La società ha un modello di business stabile e non apporta modifiche sostanziali nelle sue operazioni.
- La leva finanziaria dell'azienda rimane costante.
- Il business ha un tasso di crescita costante.
- Si prevede che i dividendi crescano ad un tasso costante.
- Tutto il flusso di cassa disponibile della società viene distribuito come dividendi agli azionisti azionari.
Esempio
Supponiamo che lo stock di Blue Widget Corporation sia scambiato a $ 35 per azione. Gli investitori richiedono un tasso di rendimento del 12%, si prevede che il tasso di crescita dei dividendi rimarrà stabile al 4% e la società sta attualmente pagando un dividendo di $ 2 per azione.
Il valore intrinseco dello stock sarebbe:
Valore intrinseco = $ 2 / (0,12 - 0,04) = $ 25
In questo caso, lo stock di Blue Widget Corporation è sopravvalutato.Il modello dice che il valore del titolo è $ 25 ma attualmente è scambiato a $ 35 per azione.
Punti di debolezza
La principale debolezza del modello di crescita di Gordon è l'assunzione che i dividendi continueranno a crescere ad un tasso costante in perpetuo. Raramente un'azienda è in grado di aumentare i suoi dividendi a un tasso costante a causa delle fluttuazioni nei cicli economici e di problemi finanziari imprevisti o di maggiori opportunità di investimento. Le aziende possono decidere di risparmiare denaro nelle recessioni economiche o utilizzare i propri soldi per effettuare acquisizioni opportunistiche. In entrambi i casi, il flusso di dividendi sarebbe interessato.
Il Gordon Growth Model funziona meglio per valutare il prezzo delle azioni delle aziende mature con tassi di crescita da bassi a moderati. Non si presta a valutazioni accurate per le aziende ad alta crescita nelle prime fasi di sviluppo.
Se un'azienda non paga un dividendo, i guadagni per azione possono essere sostituiti. Tuttavia, il tasso di crescita degli utili per azione sarà molto probabilmente diverso da un tasso di crescita dei dividendi in futuro se la società decidesse di iniziare a pagare un dividendo.
Per la sua semplicità, il modello di crescita Gordon è ampiamente utilizzato. I dati necessari per i calcoli sono facilmente disponibili o semplici da stimare. Tuttavia, il modello Gordon non prende in considerazione fattori non finanziari come i brevetti, la forza del marchio o la diversificazione che influenzano il valore delle azioni di un'azienda.
